【行业关注】动力电池产业链全景图

摘要

预计2023-2025年全球动力电池出货量将分别达到968.4/1248.7/1515.8GWh，同比增速分别为41.7%/28.9%/21.4%

预计2022-2025年国内动力电池出货量有望达到666.7/834.6/988.7GWh，同比增速分别达到43.2%/25.2%/18.5%

从封装工艺看，方形电池继续主导国内市场。2022年方形电池占据93.2%市场份额，圆柱电池和软包电池占比呈现被挤压状态。

国内外动力电池需求旺盛，动力电池企业竞争“白热化”。全球新能源汽车市场需求持续高增，预计2022-2025年全球动力电池出货量CAGR达到30.4%，2025年国内动力电池出货量接近1TWh，市场销售规模突破7000亿元；铁锂电池装机量占比持续提升，我们预计市占率有望进一步提升；比亚迪/中创新航/亿纬锂能市占率稳步提升；宁德时代/亿纬锂能/国轩高科动力电池毛利率相对稳健；2022年中创新航/欣旺达动力电池销量增速超200%。

新势力与新产品齐出，电池材料大有可为。正极/负极/电解液/锂电铜箔/隔膜是锂离子电池主要材料。正极材料价值量持续提升，2022年占比接近2/3。2022年磷酸铁锂出货量/市场规模同比+154.3%/+597.2%；磷酸锰铁锂市场化进程提速；湖南裕能龙头地位坚实，第二梯队竞争激烈；企业差距拉大，产品差异性小。2022年三元材料出货量/市场规模同比+57.8%/+195.0%；高镍化趋势显著；容百科技龙头地位稳固，行业集中度逐年提升；头部企业加速拓展海外市场。2022年负极材料出货量/市场规模同比+90.3%/115.7%；贝特瑞龙头地位稳固，杉杉股份/河北坤天产量占比逐年提升，市场竞争力提升；尚太科技毛利率逆势上涨。2022年电解液出货量与市场规模同比+75.7%/+88.5%，新型锂盐渗透率稍有下降；一超多强竞争格局初显，天赐材料销量实现翻倍增长，企业营收和毛利率优势显著。2022年锂电铜箔出货量/市场规模同比+50.0%/45.4%，极薄化趋势明显；多方入场，竞争激烈；企业规模和毛利率差别较小；嘉元科技/中一科技销量高增，彰显竞争力提升。2022年隔膜出货量/市场规模同比+65.3%/72.2%；恩捷股份占据绝对龙头地位，涂覆一体化布局提升产品单价；TOP2企业毛利率相对较高，接近50%。

动力电池产业链：主要环节

动力电池产业链：市场参与者

一、动力电池篇

（1）动力电池总概：电池约占电池包成本的80%

环节拆分：目前动力电池组装环节主要分为电池（Cell，也称电芯）、电池模组（Module）、电池包（Pack）三个层级。目前国内电池生产企业出货呈多种形式：对国内自主品牌多

以电芯出货为主，合资企业以模组和电池包出货较多。

成本组成：电池包由电池、结构件、BMS、冷却散热系统、电气组件等组成，其中电池成本占电池包成本比最高，且呈下 降 趋 势 ， 方 形 三 元 动 力 电 芯2021.4-2023.4 占 比 分 别为85.2%/83.3%/81.5%；方形磷酸铁锂动力电芯2021.4-2023.4占

比分别为84%/82.1%/78.8%，电池约占电池包成本比接近80%。

汽车动力电池包组成结构

1.1 动力电池市场：全球动力电池需求持续高增，2022-2025年CAGR达到30.4%

全球新能源汽车市场需求持续高增。预计2023-2025年全球新能源汽车销量将分别达到1422.4/1754.6/2100.5万辆，同比增速分别为35.2%/23.3%/19.7%。

依托新能源汽车生产需求 ，预计2023-2025年全球动力电池出货量将分别达到968.4/1248.7/1515.8GWh，同比增速分别为41.7%/28.9%/21.4%。

2020-2025年全球动力电池出货量及预测

1.2 动力电池市场：预计2025年国内动力电池出货量接近1TWh

受益于新能源汽车快速发展，动力电池维持高速增长态势。

̵ 2021年国内新能源汽车需求量高增，全年销量达到352.0万辆，同比+157.5%，带动动力电池出货量大幅增长，出货量达到220GWh，同比+176.4%；

̵ 2022年新能源汽车持续高增，推动国内动力电池出货量达到465.5GWh，同比+111.6%，其中出口达到68.1GWh，占比14.6%；

̵ 受益于我国汽车电动化持续发展，我们预计2023-2025年国内新能源汽车销量分别达到907.8/1119.2/1321.6万辆，同比增速分别为31.8%/23.3%/18.1%。同时，叠加动力电池出口高增，预计2022-2025年国内动力电池出货量有望达到666.7/834.6/988.7GWh，同比增速分别达到43.2%/25.2%/18.5%。

2020-2025年中国动力电池出货量及预测

1.3 动力电池市场：预计2025年国内动力电池市场销售规模将突破7000亿元

市场规模：受动力电池单价下降影响，我们预计2023-2025年国内动力电池出货市场规模将分别达到5208.4/6178.9/7004.8亿元，同比增速分别为20.9%/18.6%/13.4%。

2020-2025年中国动力电池市场规模及预测

1.4 动力电池产品：方形电池继续主导国内市场，磷酸铁锂市占率有望进一步提升

从封装工艺看，方形电池继续主导国内市场。2022年方形电池占据93.2%市场份额，圆柱电池和软包电池占比呈现被挤压状态。虽然近期中创新航、蜂巢能源等多家企业推出大圆柱电池产品，但未来短期内方形动力电池仍将占据市场绝对主导地位。

从产品结构看，磷酸铁锂市占率有望进一步提升。2019-2022年，随着政策补贴力度下降，磷酸铁锂动力电池在成本的优势逐渐显现，外加安全、循环寿命方面的优势，车载续航里程随着刀片、CTP等结构创新，能够使铁锂电池满足600公里续航，装机量快速上升，市场占比快速提升，2021年实现对三元电池装机量的反超，2023Q1年占动力电池装机量68.2%。

2018-2022年中国动力电池出货量占比

2019-2023Q1中国动力电池产品结构装机量占比变化

1.5 电池企业竞争：比亚迪/中创新航/亿纬锂能市占率稳步提升

国内企业竞争力明显加强。宁德时代占据全球1/3以上市场份额且市占率保持相对稳定；比亚迪凭借刀片电池和汽车制造一体化布局快速扩张，2021-2023Q1年全球市占率从8.8%提升至16.2%，提升了7.4pcts，排名从第4名提升至第2名；中创新航2021-2023Q1市占率分别达到2.7%/3.9%/4.3%，市占率逐年上涨，发展迅速；2023年Q1亿纬锂能首次占据前十，2023Q1市占率达到1.8%，具有发展潜力。

市场集中度进一步提升。CR4由2021年的73.6%上升至2023Q1年74.6%，提升了1.0pcts。CR10由2021年的90.3%提升至2023Q1年的95.6%。

2022年全球动力电池企业装机量竞争格局

动力电池企业：2022年中创新航/欣旺达动力电池出货增速超200%

宁德时代：2022年公司全球动力电池销量约242GWh，同比+107.4%；实现营收2365.9亿元，同比+158.60%；供货特斯拉、自主、新势力、合资等乘用车，客车，专用车等车企；公司分别在德国和匈牙利规划了超过120GWh电池产能。

中创新航：2022年国内动力电池板块实现营收183.2亿元，同比+201.3%；供货广汽/吉利/长安/上汽/小鹏等车企。

国轩高科：2022年国内动力电池销量约23.12GWh，同比+82.9%；实现营收184.8亿元，同比+116.4%；供货奇瑞/上汽/江淮/长安/零跑等车企，公司首座工厂已经落户德国，与越南WinGroup合资建5GWh电池产能工厂。

亿纬锂能：2022年国内动力电池销量约18GWh，同比+近40%；供货小鹏/合众/广汽等车企，公司正在匈牙利和马来西亚布局锂电池产线。

欣旺达：2022年国内动力电池板块销量达到12.11GWh，同比+246.0%，实现营收126.9亿元，同比+333.1%；供货东风/吉利/上汽/广汽/奇瑞等车企

国内头部电池企业动力电池板块销量（GWh）